次級房貸

剛剛才剛看到的，我一直以為次級房貸就是二胎房貸。原來並不是，看完的心得是原來很多銀行的投資根本就是亂來，很多政策一改就泡沫化了。以後絕對不要投資銀行精心設計的投資商品，除非完全瞭解他的獲利來源。

次級房貸的對象一般都是信用分數在620分以下，信用記錄不良的窮人，少數民族，甚至很多是非法移民，這些人正常情況根本拿不到貸款，房貸公司幫著這些人偽造收入証明，new century 05，06年放出去的貸款三分之一的貸款一個payment都沒有收，這就是所謂的次級貸款，不是什麼二胎貸款，房貸公司把這些貸款賣給投資銀行，然後投資銀行把高風險房貸變成結構化債券，再賣給投資人，所以對房貸公司而言，他把大部分風險都轉嫁到了投資銀行，所以放貸的時候完全是亂來，不過他們手上留下的equity tranche，所謂的毒物垃圾，最後還是把這些房貸公司搞跨了，另外一方面，市場上出現的巨額損失並不是因為大家都在拼命賣掉次級房貸，現在根本就賣不出去，是所謂的有價無市，大部分的trader基本都hold住了，出現損失是因為評級公司把結構化債券降級。以前這些債券是mark-to-model（依模式計算）,現在突然大家都要求mark-to-market（按市價調整），同樣的東西，一個月前用電腦算出來，還是賺錢的，現在突然mark-to-market之後，就是巨虧一旦出現這種情況，好多margin call（保證金追繳），collateral（擔保品） request 就來了，信貸緊縮，原來可以用AAA的結構性債券做repo*抵押，來獲得短期貸款的，現在根本就不行了。這個時候銀行的資金流動出現危機，各國央行開始印錢解決流動性危機。

*附條件交易（Repo Trade）. 附條件交易係指交易一方，先行出售有價證券，並承諾於一定期間後按雙方預先約定之價格予以買回。