Read, Feel and Write

內容總結一句話，網際網路改變以往的的經濟型態。靠，這不是1996網路興起，每個人都在說的嗎？好吧！總得真的有賺錢的案例，才能說網路真的改變經濟型態。或許這本書之前的所謂的電子商務，都只是空口說白話，無法打進真正的要點。這本書和一般電子商務書籍不一樣，他所專注是不同的市場，因為網路的特性，造成這個市場的可能性擴大了。當然他也舉出幾個賺錢的網站，以他們為例子解釋了長尾，他帶入與其他電子商務不同的邏輯，而他的邏輯還沒有被打破，在還沒有反面例子前，這個理論應該會紅很久，也大概是很多網站經營的基礎理論吧！ 利用長尾市場的要點 篩選器：低廉尋找成本，部落格，推薦清單，網路書籤，評論，dig， 多樣化商品：ebay vs wal-mark，多樣化反而促進消費。但多樣化必須配合好的篩選器。 提供樣本:30秒試聽，線上書本試閱。 長尾事業成功秘訣 讓所有的東西都可取得 幫我找到他 長尾整合者九大成功原則 把存貨搬進來....或搬出去：整合的市集（亞馬遜由他的供貨公司存貨），或數位化無儲存成本。 讓顧客自己動手。同好生產，ebay，wikipidia、MySpace 單一配銷方式不適用於所有人。多種販賣方式，超越疆界限制。 單一商品不適用所有人。細切小塊，單曲會比專輯好賣。 單一價格不適用所有人。單一商品在不同時間有不同價格。 分享資訊：多資訊篩選。提供更多資訊，如評價排行，價格排行等 兼得，而非擇一。電影多結局。 放心讓市場替你做事，後篩選，協同篩選機制、熱門排行、評分。 了解免費的威力。樣本、試聽、試閱、試用。

看完智慧型股票投資人和非常潛力股後，再看集兩位作者大成的巴菲特，讓我對價值投資更有感覺，只是看完後，突然回想台灣有那種適合巴菲特原則的股票嗎？鴻海、統一可能是吧，他的獨占性質讓我印象深刻。 對比智慧型股票投資人和非常潛力股，巴菲特原則較特別的一點是，獨占消費的原理和扣稅因素，獨占消費是造成持續成長的原因，賣出股票獲利必須考慮扣稅問題，可是現行國內除了股利之外好像沒有對股票投資獲利苛稅，還得再思考一下。 書摘 思考的基本方式 你付出的買價決定投資報酬率的高低。 為了決定你的投資報酬率，你必須先能合理地推算企業的未來盈餘。 分析變數 每年每股盈餘數字 他的可預測性 股票市價 一個二流的企業最有可能仍舊是二流的企業，而投資人的結果也可能是二流的。 商品型企業（價值低） 低利潤 低回收率 缺乏對品牌的忠誠度 大量的生產者 實質生產力過剩 變化不定的利潤 收益幾乎完全仰賴管理階層有效運用公司的資產。 消費獨占確認 如果一個人擁有數十億美元，以及全美最優秀的前50位經理人員，他能建立一家企業然後成功的與問題中的企業競爭嗎？如果是「不」，這家公司有某種強大的消費獨占特性保護著。 找出值得投資的優質企業 該公司是否具有明顯的市場獨占特質。 該公司的獲利是否很強，而且呈現成長的局面？ 該公司是否採取較保守的財務策略？ 該公司是否能經常維持高股東權益報酬率？ 該公司是否保留他的盈餘？ 該公司要花費多少成本才㡪維持現行的營運？ 該公司是否能自由運用保留盈餘，並轉投資在其他新的企業，或者用以擴充營運，或者購回自家公司股票？而該公司的營運管理階層處理上述問題的能力？ 該公司是否能任意調整其產品價格以反應通膨壓力？ 公司運用保留盈餘所帶來的附加價值是否能增加該公司股票的市值？ 「過橋收費」概念企業 能生產使用率很高且耐久性短的產品的企業，但這些多半是耳熟能詳的消費性品牌，所以商家都必須販售這些商品以維持基本營運量。（可口可樂） 能提供重複性服務的傳播事業，也是廠商必須利用來說服大眾購買其產品的工具。（ABC電視網） 能提供一般大眾與企業持續需要的重複消費服務的企業。（美國運通） 具有企業主眼光的經理人 將資產分配在獲利高的投資上。 盡可能保持高資產報酬率。 如果沒有更好的投資機會，把保留盈餘當股利配發出去，

很棒的一本書，不愧是巴菲特推崇的作者，改變我許多觀點，我喜歡這種可理解的理性思維分析；閒談法或許要像他這種專門的金融理財人員才會去經營這種人脈，也才有辦法做進一步的訪談，他裡面講的一點我很贊同，但大概做不到，必須了解要訪談企業的相關資訊的50％以上才有資格去做訪問。別人會跟你談的怎樣的題材，是看你能不能提出關鍵的問題，而且有能力了解其真正的內涵。這本書的內涵肯定會成為我將來投資的基石。 在加一點，他投資的隱忍週期是三年，先忍三年再說，真是可怕，一般的投資者有這樣的耐心嗎。不過當然期間還是得密切注意投資的公司是否符合他的投資要點。 個人書摘 買進之後，進一步加碼的時機應慎思。 適合投資的公司盈餘即將大幅改善，但盈餘增加的展望還沒有推升該公司的股票價格→合適的買點。 賣出時機 原始買進動作犯下錯誤，且情況愈來愈清楚。 隨著時間的流逝，投資標的不符15項要點。 大好投資機會千載難逢。 投資人7不 不買創業階段公司 不要因為你喜歡某公司年報格調而買他。 不要以為一公司的本益比高，便表示未來的盈餘成長以大致反應在價格上。 不要錙銖必較，以時間點買股票，不要以價位買股票。 不要過份強調分散投資， 5*不超過20％大型成長股 2*8-10％中型成長股 5％獲利可能可觀的小型股。 每股的價格區間，無關宏旨。 不要隨群眾起舞。 保守型投資構面 生產、行銷、研究和財務十分突出 人、管理因素。 這家功能能做什麼事，其他公司沒辦法做得那麼好？ 任何個別普通股鄉對於整體股市，每次價格大幅波動，都是因為金融圈對這隻股票的評價發生變化。 保守型投資人對某支股票感興趣時，一定要了解金融圈目前對該公司所處行業評價性質。 過分依賴單純的比較方法，觀察成長機會類似的幾隻股票的相對本益比，可能作成錯誤的結論；未來的盈餘繼續成長的可能性愈高，投資人負擔得起的本益比愈高。 網路書摘 怎麼才能選擇到一只具有成長性的股票，是每一位投資者都關注的問題。在《怎樣選擇成長股》一書中，菲利普·A·費捨總結出了『閑聊法』以及選擇股票的『15要點』。所謂『閑聊法』，就是通過接觸甚至是聊天的方式向熟悉這家公司的人獲得意見。菲利普·A·費捨分析說，只有當你『閑聊』的時候，這些熟悉公司的人纔能肯定自己不會『禍從口出』，因此纔樂於談論自己從事的工作領域，並且暢談競

巴非特的老師寫的書，剛開始也是從這個因素來看這本書的。不錯的一本書，讓我了解價值投資部份內涵，投資中質與量的觀點，大概是我最大的收穫。 看完這本書的一句話心得，價值型投資是由數據分析來估計各個股票值不值得投資。會被投資的標的幾個內涵是 持續獲利 財務安全 價值低估 第一、第二點是門檻，通不過第一、二點先刷掉，再仔細研究其價值是否真的低估。這三項通常有許多數字指標可以看。當價格只要超出其真正價值，就不該持續投資。而前兩本看的書，反而較注重值的分析，從股市的心理因素來分析較多，從他裡面舉的案例就可明顯的比較出，真的是短期看心理面，長期看基本面。這本書舉的例子都至少1、2年以上，分析成功的案例常有10年以上的例子。從他的理論看來，以花的時間來看我應該比較像防禦型投資人，但我一直都是積極型投資，講白一點是容易衝動、腦充血。得修心養性，得忍下心，每次出手都想的更透徹些。 以下為本書書摘。 十項準則： 1.盈餘價格收益率（earnings-to-price yield）達到AAA級債券殖利率的兩倍。盈餘收益率即本益比（price earnings ratio）的倒數。 2.本益比跌到該股近五年來最高平均本益比的十分之四。（平均本益比為一年的平均股價除以當年的盈餘。） 3.股利收益率（dividend yield）達到AAA級債券殖利率的三分之二。 4.股價跌到每股有形資產帳面價值（tangible book value）的三分之二。 5.股價跌到流動資產淨值（流動資產減去負債總額）的三分之二。 6.負債總額少於有形資產帳面價值。 7.流動比率（流動資產除以流動負債）為二或在二以上。 8.負債總額等於或少於流動資產淨值（流動資產淨值定義如準則五）的兩倍。 9.最近十年的盈餘成長率超過每年七％的複利；七％的複利可以在十年間讓資產增加一倍。 10.盈餘成長的穩定性──在最近十年內，年度盈餘出現負五％以上的衰退情況不超過兩次。 結合葛拉漢的這十項準則，建立一套穩固的風險／報酬屏障。前五項是根據盈餘等經營成果找出相對的低價，藉以指出潛在的報酬；後五項則以財務建全性及盈餘穩定性來評估風險。 根據事後的驗證，即使只專注在符合兩、三項準則的股票上，也能產生不錯的績效。但由於市場狀況及企業營運方式不斷改變，使得許多股票不太可能通過這些準則的篩選。 葛拉漢自認他追蹤市場六十年所學到的，可以總結為四

測試計畫測試項目內容撰寫要點說明 1. 測試計畫中，每個個案並沒有詳述規格內容，僅以概述表示： 個案可能寫法如，走勢圖刻度格式與資料顯示正確。因此詳細格式與資料定義仍需看規格書。這樣寫的原因是我認為測試個案主要是列出所有測試的項目，以避免測試時漏了相關的項目，因此沒有必要弄的太複雜，且為了降低耦合性（規格格式內容可能會改），因此測試項目並不撰寫詳細格式。 2. 各測試個案基本上是以規格書最底層格式的上一層為撰寫標準： 但若部份我認為可能疏忽的細部項目會特別列出為獨立個案。 3. 測試計畫欄位建立原則： 基本上依據原測試計畫上的欄位建立，並新增五個欄位， A. 規格書分類 因規格書規格均得轉換為相對應的測試個案，因此增加此欄位以對測試個案做分類整理，避免漏寫與規格書改版整理之用。現以規格書子標題為內容。 B. 單元測試 以每個子階段程式開發項目（ WBS ）為基準，衡量每個程式開發段落是否完成應以通過相關測試個案為基準。 C. 測試方法 此段加註特殊需注意的測試方法，例如需利用虛擬資料，做邊界測試，避免遮字或其他未預測的效應。 D. 測試畫面 為避免測試項目過於重複，在預劃或規格上明顯為同一類別的均以同一測試項目來表示，因此在此加註測試時應對哪些畫面一併做測試。 E. 測試時間 此項目標注哪些項目需在特殊時間點測，例如在盤前、清盤、盤中等時機。 4. 走廊（使用性）測試： 利用多人來測試介面互動邏輯是否合理的測試方式，預劃此方法會加在測試方法欄位裡，但在現在測試項目上我還沒有認為需要加上去之處；還是將此測試獨立出一測試個案，會是較好的選擇？ 5. 專案結束前仍新增個案： 於程式開發與α測試時會發現可能需要測試的相關個案，因此專案結束前仍會加入相關測試個案。如同規格一樣，測試計畫一樣永遠都有未竟完美，仍得改善之處。階段的測試計畫，應不只有當時專案階段可應用，之後的專案開發應可考慮用到。 6. 相關 class 欄位 預劃新增一個相關 class 欄位，當將來維護、繼承或引用此 class 時可能得考慮此測試個案。現未加上去。 附註： 測試計畫改為 excel 格式的優點： 1. 可利用其分類整理的功能，