常識投資法

 雖然說有100條法則，但是我只摘錄我覺得有用的法則。有些法則不是重複，就是根本無法稱為一條法則。

1. 許多市場的相同性質
   

• 任何真正的機會必須建立在紮實的觀察上。
  
• 大趨勢提供大機會。
  
• 價格需要時間來吸收資訊。
  
• 價格漲跌比一般預期大。
  
• 價格移動呈現趨勢性。
  
• 危機情況和恐慌性殺盤經常發生。
  
• 投資需要合理的風險管理方法。
  
• 分析必須辨識利多和利空因素，這時候檢核清單很管用。
  
• 專家經常出錯，媒體則過度吹噓賺錢很容易。
  

• 市場可以化政府干預
  
  • 政府干預通常不管用，如果市場面對政府干預，應該賭相反走勢，反彈不會持久。
    
• 尊重市場，而非尊重專家
  
• 擊敗大盤需要相對優勢，永遠不要偏離相對優勢，些微優勢便能擊敗大盤，以21點算牌為例。
  
• 長期測試慢慢改善。
  
• 瞭解市場行為
  
  • 股票上市公司通常在初期幾年表現較差。
    
  • 一連串公開上市與併購案就是股市觸頂訊號。
    
  • 價格/營收比是觀察未來股價的更好指標。
    
  • 媒體報導愈多，通常在報導後那段期間的表現低於市場平均水準。
    
• 虧損後的分析
  
  • 你追求的是真正的好機會嗎ㄚ均水準ㄨㄣㄟ?
    
  • 你是否瞭解市場的運作方式？
    
  • 你的交易是否根據你發現的大趨勢或市場異常現象？
    
  • 潛在報酬是否直的你冒風險？
    
• 分散投資組合
  
  • 在一類資產中分散投資
    
  • 不能資產種類的分散投資較佳
    
  • 不應該留著虧損的部位。
    
  • 每各部位都應該有投資的利基
    
  • 現金也分散投資組合的一部分
    
• 評估總體風險
  
  • 針對每各部未評估在正常環境下最大的可能虧損
    
  • 把可能虧損金額加大一倍
    
  • 把可能虧損加總，考量分散投資的效果，在減掉一些
    
• 停損-
  
  • 不砍得決定
    
    • 你的資金可以承受更大的虧損
      
    • 你瞭解價格走勢不利的原因，但有信心回轉。
      
  • 到達停損價位後，符合以下條件必停損
    
    • 虧損可能嚴重危及財務
      
    • 對情勢感到困惑
      
    • 基本面趨勢對你不利。
      
• 選擇市場的標準
  
  • 價格還沒有反應你的預期，或反應最少的地方
    
  • 如果你盼對錯誤，損失風險最小的地方
    
  • 最少的隨機因素會破獲你的選擇。
    
  • 你能擁有流通性最佳的標的。
    
• 短期利率趨近通貨膨脹率加經濟成長率，長期利率隨經濟成長率移動。
  
• 由供給面推動的市場較難操作，
  
  • 價格可能受天氣和自然環境因素左右
    
  • 某些例子，商品來自開發中國家，政治可能不穩定，消息的傳播可能不可靠。
    
• 房地場價格往往落後股價
  
  • 股價是房地場的領先指標，房地產會跟股市兩、三年前的走勢。
    
• 有效率的檢核清單，每個以-3到+3分來看
  

檢核清單
零售銷售額	++
就業	+
住宅	+
消費者信心	+
企業信心	+
工業產值	+
政府預算盈餘/赤字	--
國民生產毛額	++
經濟成長總分 6
工資	--
失業率	++
匯率	+
商品價格	-
生產投入價格	-
產能利用率	+
通貨膨脹總分	0

• 經濟強勁而通膨溫和時買股票
  
  • 經濟成長提高企業獲利
    
  • 低通貨膨脹使利率維持低水準，對企業有利
    
  • 低利率提高股票鄉對於其他資產的吸引力，推升股價上長
    
• 經濟和通膨都疲弱時買債券
  
• 經濟和通膨都強勁時買大宗商品
  
• 經濟疲弱而通膨強勁很少資產受益，能做的只有抱緊現金退出市場
  
• 想獲得優勢，應該選擇較小較未被分析的市場
  
• 小公司檢核清單
  
  • 管理
    
  • 價值
    
  • 初期的相對優勢
    
  • 持續性
    
  • 產品
    
  • 因應成長的能力
    
• 小公司的估價較困難
  
  • 只買便宜的離譜的公司
    
  • 價格取決因素
    
    • 潛在市場的規模
      
    • 贏的一部分市場的機會
      
    • 所需要的資金
      
  • 佔有小市場的大部分，比佔有大市場的小部份更好
    
• 確定小公司生意可長可久
  
  • 營運能否持久，相對優勢能持久嗎
    
  • 市場的改變會不會摧毀或增加優勢
    
  • 競爭者對這個事業有何反應
    
  • 這家公司犯錯的空間有多大
    
• 利多不漲，賣出訊號，利空不跌，買進訊號
  
• 小額投資測試想法
  
  • 經驗是無可取代的
    
  • 當你身涉其中時，很容易低估你發現的事實
    
  • 還沒嘗試前，事情往往看起來很簡單。
    
• 優良交易模型的條件
  
  • 合理解釋為什麼他應該管用
    
  • 只根據歷史資料最有限度的測試
    
  • 簡單
    
• 價格趨勢有統計上得證據
  
  • 持續計有方向佔55％，反轉佔45％，有10％的優勢。
    
  • 資各需是需要更有意義的移動，如5％或10％
    
• 市場反應過度說法不正確
  
  • 在任何特定時間，市場都比較可能繼續原本方向，而比較不會反轉朝不同方向移動。
    
• 趨勢的成因
  
  • 市場以漸進方式吸收資訊
    
  • 價格因為慣性和懷疑而慢慢改變
    
  • 價格上漲吸引買家
    
    • 推斷和假設價格會漲得更高
      
    • 因為別人在買，所以是好交易
      
    • 因為別人買而勇氣大增，因為你並不孤單
      
  • 經濟循環形成市場循環
    
• 交易準則
  
  • 交易前
    
    • 根據基本面因素形成對市場的判斷
      
    • 決定投資規模，並設定停損價位
      
  • 進場
    
    • 只有在趨勢網正確方向移動時才投資，不要嘗試在下跌的市場撿便宜
      
    • 投資出現虧損，不要增加部位，不要嘗試攤平
      
  • 退場
    
    • 如果價格繼續跌到停損點，便砍掉部位
      
    • 基本面惡化
      
    • 趨勢逆轉
      
• 別理會價格的雜音
  
  • 趨勢的標準至少5％至10％，中型公司的趨勢10％，小型20％
    
• 別在下跌時買進
  
  • 市場通常比預期走的還遠
    
  • 市場波動具趨勢性。
    
• 趨勢確立之後進場
  
  • 市場仍有模式和變異可循
    
  • 市場對結構性的影響反應緩慢
    
  • 小公司在股票市場提供最好的機會
    
• 加碼賺錢的交易，而非虧錢的交易
  
• 別採用目標價格或時間限制
  
  • 趨勢逆轉才退場
    
• 根據基本面調整部位
  
  • 如果基本面不變，就等趨勢反轉，才出清賺錢部位
    
• 趨勢交易模型
  
  • 等候價格趨勢形成，然後跟隨趨勢買進或賣出
    
  • 抱緊部位，直到趨勢備有意義的反轉打破時才砍部位。